英國海優(yōu)勢電職業(yè)展開與融資新趨勢
2021-02-26
經(jīng)過二十年的展開，英國已成為現(xiàn)在世界上最為搶先的海優(yōu)勢電商場。在歐洲風(fēng)力資源最為豐厚的六個國家中，丹麥于1991年建成了世界上榜首個海優(yōu)勢電場，率先開辟了商場，而英國后發(fā)先至，憑仗著政府強(qiáng)有力的動力戰(zhàn)略和方針支撐、快速展開的風(fēng)電技能、不斷優(yōu)化的物流體系、完善的法律體系和多層次的金融商場，建立了完好的海優(yōu)勢電工業(yè)鏈和成熟的工業(yè)管理機(jī)制，將海優(yōu)勢電場的總數(shù)、總裝機(jī)容量和單體風(fēng)電場最大裝機(jī)容量均展開成為了世界榜首，引領(lǐng)著歐洲乃至世界的可再生動力展開及動力轉(zhuǎn)型，并依據(jù)此在綠色金融領(lǐng)域展開出了成熟的體系和各類危險(xiǎn)緩釋手段，給其他國家的綠色融資供給了有價(jià)值的參考。本文結(jié)合筆者敘做過多筆英國海優(yōu)勢電項(xiàng)目融資的經(jīng)歷，從職業(yè)展開趨勢和融資展開趨勢兩個維度扼要剖析英國近幾年尤其是疫情之后的海優(yōu)勢電商場新趨勢，供各位金融從業(yè)者參考。
一、職業(yè)展開趨勢
依據(jù)歐洲風(fēng)能協(xié)會Wind Europe的數(shù)據(jù)，到2019年底，英國的海優(yōu)勢電場總裝機(jī)容量為9.95GW，占?xì)W洲整體裝機(jī)容量的45%，2019年新增裝機(jī)容量為1.76GW，占?xì)W洲整體新增量的49%；已建成的海優(yōu)勢電場數(shù)量為40個，占?xì)W洲整體數(shù)量的36%。已經(jīng)完結(jié)運(yùn)營的項(xiàng)目中，于2019年建成的英格蘭Hornsea One海優(yōu)勢電場裝機(jī)容量為1.2GW，是現(xiàn)在世界最大的海優(yōu)勢電場；正在制作的項(xiàng)目中，由英國SSE和挪威石油Equinor共同建議的英格蘭Dogger Bank海優(yōu)勢電場方案裝機(jī)容量為3.6GW，估計(jì)將于2024至2026年建成，屆時(shí)將取代Hornsea One成為世界最大的海優(yōu)勢電場。僅僅是五至六年的時(shí)間，Dogger Bank的裝機(jī)容量將到達(dá)Hornsea One的3倍，可見海優(yōu)勢電場的規(guī)劃在英國展開速度之快。下文將從四個方面對職業(yè)展開趨勢進(jìn)行剖析：
到2019年底歐洲各國海優(yōu)勢電場概略
數(shù)據(jù)來歷：歐洲風(fēng)能協(xié)會網(wǎng)站
1. 科技立異的實(shí)驗(yàn)田
近幾年，為應(yīng)對氣候改變和下降碳排放，全球多國大力展開可再生動力，動力巨頭、公用事業(yè)公司和出資者投入了很多的資源和本錢，招引了全球的廣泛重視。傳統(tǒng)的動力巨頭公司如殼牌石油、挪威石油等紛繁調(diào)整展開戰(zhàn)略，從化石動力轉(zhuǎn)向展開可再生動力，風(fēng)電開發(fā)商們也在財(cái)物組合中加大了海優(yōu)勢電的占比，此外，可再生動力職業(yè)招引了出資者的很多資金投入。作為海優(yōu)勢電職業(yè)展開的沃土，英國招引了包含丹麥?rsted、挪威Equinor、法國EDF和Engie、德國Innogy、葡萄牙EDP、西班牙Iberdrola等多個動力和公共事業(yè)龍頭公司進(jìn)行出資，在科技立異方面不斷探究和優(yōu)化。
首先是風(fēng)機(jī)容量和尺寸越來越大，發(fā)電效率不斷提高，可在低風(fēng)速下完結(jié)更高的發(fā)電量。2018年9月，維斯塔斯開發(fā)出了世界上首個10MW風(fēng)機(jī)，單體風(fēng)機(jī)容量完結(jié)了兩位數(shù)的打破，而僅僅在1年多之后，GE完結(jié)搶跑，推出了Haliade-X系列12MW風(fēng)機(jī)，并于2019年11月在鹿特丹港口完結(jié)了12MW樣機(jī)的裝置，風(fēng)輪直徑到達(dá)220米，容量因子[1]高達(dá)63%。該款機(jī)型一經(jīng)推出就取得了Dogger Bank項(xiàng)目A階段（1.2GW）和B階段（1.2GW）的破紀(jì)錄超大訂單，并于2020年11月中旬獲取了挪威船級社DNV GL頒布的商業(yè)認(rèn)證，在此根底上，GE方案于2021年上半年獲取13MW風(fēng)機(jī)的商業(yè)認(rèn)證。海優(yōu)勢機(jī)總裝機(jī)量世界排名榜首的風(fēng)機(jī)供貨商西門子歌美颯也不甘落后，方案于2024年推出風(fēng)輪直徑到達(dá)222米的14至15MW風(fēng)機(jī)。隨后GE緊跟西門子歌美颯的腳步，于2020年12月中旬宣告再次取得Dogger Bank項(xiàng)目訂單，將為C階段（1.2GW）供給Haliade-X系列14MW風(fēng)機(jī)。依據(jù)世界風(fēng)能協(xié)會GWEC發(fā)布的《2020年全球海優(yōu)勢電報(bào)告》，2018年，全球海優(yōu)勢機(jī)均勻單機(jī)規(guī)劃為6.5MW，2025年估計(jì)將到達(dá)10至12MW。
GE Haliade-X系列13MW風(fēng)機(jī)
來歷：GE官方網(wǎng)站
其次是開發(fā)浮式風(fēng)電，充分利用水深超越60米的深水海域更為豐厚的風(fēng)力資源，以提高風(fēng)電場的可利用率（Aavailability）和發(fā)電量，一起規(guī)避風(fēng)電場運(yùn)營關(guān)于近海生物生存的環(huán)境影響以及對航運(yùn)的負(fù)面影響。世界上首個浮式風(fēng)電場Hywind坐落蘇格蘭，裝機(jī)容量29MW，是由挪威石油Equinor開發(fā)的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目，于2017年建成，容量因子到達(dá)53.8%，為浮式風(fēng)電的可行性探路，并奠定了商業(yè)化的根底。之后多家動力巨頭紛繁布局浮式海優(yōu)勢電，以期奪得展開先機(jī)。坐落蘇格蘭的Kincardine50MW浮式風(fēng)電場正在制作中，估計(jì)于2021年一季度竣工，建成后將成為現(xiàn)在世界上最大的浮式風(fēng)電場。因?yàn)楝F(xiàn)階段浮式風(fēng)電技能的本錢仍遠(yuǎn)高于固定式海優(yōu)勢電，因而政府的資金支撐在其展開進(jìn)程中扮演著非常重要的人物。2020年11月24日，英國政府宣告在2021年新一輪的可再生動力差價(jià)補(bǔ)助（CfD）招標(biāo)中將把浮式風(fēng)電項(xiàng)目作為一個獨(dú)自的新式技能類別引進(jìn)招標(biāo)體系，表現(xiàn)了政府在固定式海優(yōu)勢電蓬勃展開的根底上開辟浮式風(fēng)電這片藍(lán)海的決計(jì)。經(jīng)過多個國家若干示范項(xiàng)意圖經(jīng)歷積累，浮式風(fēng)電技能已經(jīng)到達(dá)了實(shí)驗(yàn)階段的結(jié)尾，跟著技能的前進(jìn)和本錢的下降，有望于今后十年內(nèi)完結(jié)大規(guī)劃的商業(yè)化，并與其他動力發(fā)電方法在本錢方面一較高下。
再次是電池儲能技能的展開。為解決風(fēng)能的間歇性下風(fēng)，供給更為安穩(wěn)的電能輸出，更好的平衡電網(wǎng)體系，電池儲能項(xiàng)目應(yīng)運(yùn)而生，近幾年作為一個新式的出資標(biāo)的招引了業(yè)界的廣泛重視。清潔動力資訊公司Solar Media 的商場調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，到2020年4月，英國有超越13.5GW的電池儲能儲藏項(xiàng)目，其間已具備制作條件的項(xiàng)目有1.3GW，取得規(guī)劃答應(yīng)的有5.7GW，還有另外6.5GW擬制作的項(xiàng)目。從2020年12月2日起，修正后的英國根底設(shè)施規(guī)劃法則正式收效，答應(yīng)英格蘭超越50MW和威爾士超越350MW的儲能項(xiàng)目無需經(jīng)過國家的規(guī)劃批閱，僅僅經(jīng)過本地規(guī)劃部分的批閱即可進(jìn)行制作，這一修正極大的利好儲能項(xiàng)意圖展開，解除了原先50MW的門檻關(guān)于儲能項(xiàng)目出資規(guī)劃的約束，出資人不必再將較大規(guī)劃的儲能項(xiàng)目分解成若干個小于50MW的子項(xiàng)目，出資人的出資意愿將得到加強(qiáng)。儲能是靈活性的動力方案，政府針對儲能的監(jiān)管準(zhǔn)則跟著商場和商業(yè)形式的展開不斷進(jìn)行調(diào)整和完善，可以添加英國可再生動力發(fā)電的份額，為經(jīng)濟(jì)節(jié)省很多本錢，協(xié)助電網(wǎng)平衡負(fù)載，并前進(jìn)電網(wǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。
最終是高壓直流輸電技能（HVDC）的選用。高壓直流技能是交流輸電的高效代替方案，可以依據(jù)更高的效率和更低的損耗傳輸很多的電能，有助于在不同電壓和頻率的運(yùn)轉(zhuǎn)網(wǎng)絡(luò)中安全安穩(wěn)地輸電，下降對環(huán)境的影響，構(gòu)建愈加智能和綠色的電網(wǎng)。該技能適用于許多要害的電力使用，包含可再生動力并網(wǎng)以及與交流電力網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行互連等。Dogger Bank海優(yōu)勢電場將在英國商場初次使用高壓直流輸電技能，選用ABB供給的輕型高壓直流換流體系和Aibel公司供給的兩個高壓直流海上換流器渠道，以優(yōu)化輸電設(shè)計(jì)和形式，提高傳輸效能。
整體看來，跟著技能的前進(jìn)，風(fēng)機(jī)的功能逐漸優(yōu)化，發(fā)電效率提高，度電本錢LCOE（Levelized Cost of Electricity）逐漸下降，尤其是規(guī)劃超越1GW以上的大型風(fēng)電場或許風(fēng)電場簇群，可以享用規(guī)劃經(jīng)濟(jì)和資源共享帶來的協(xié)同效應(yīng)，本錢得以進(jìn)一步下降。依據(jù)世界可再生動力署的數(shù)據(jù)，到2030年，全球海優(yōu)勢電的度電本錢將從2018年的均勻0.13美元/千瓦時(shí)降至0.05美元至0.09美元/千瓦時(shí)之間，到2050年將降至0.03美元至0.07美元/千瓦時(shí)之間。本錢的下降為海優(yōu)勢電職業(yè)的大規(guī)劃商業(yè)化展開奠定了良好的根底。
2. 政府的動力戰(zhàn)略規(guī)劃和多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)激勵方針大力扶持職業(yè)展開
作為世界首要經(jīng)濟(jì)體中榜首個以立法方法建立2050年前到達(dá)溫室氣體凈零排放方針的國家，英國大力支撐可再生動力職業(yè)的展開，政府于2014年四季度在綠證補(bǔ)助（Renewable Obligation）根底上啟用了差價(jià)補(bǔ)助CfD（Contract for Difference）競標(biāo)機(jī)制，使可再生動力發(fā)電項(xiàng)目免受電價(jià)波動帶來的收入不安穩(wěn)性，下降融本錢錢，一起對建議人（sponsor）的高額長時(shí)間出資進(jìn)行補(bǔ)償。詳細(xì)方法是由政府持有的低碳合約公司LCCC（Low Carbon Contracts Company）與中標(biāo)發(fā)電商簽署期限為15年的差價(jià)補(bǔ)助合同，發(fā)電商在電力商場出售電力產(chǎn)出，并取得中標(biāo)履行價(jià)格（Strike Price）與商場電價(jià)的差價(jià)作為補(bǔ)助，以多退少補(bǔ)的方法保證中標(biāo)企業(yè)最終獲取的電價(jià)收入為履行價(jià)格。別離于2015年、2017年和2019年發(fā)布中標(biāo)成果的前三輪差價(jià)補(bǔ)助關(guān)于海優(yōu)勢電職業(yè)的展開起到了活潑有用的推進(jìn)效果，招引了來自多個國家的出資者，是風(fēng)電場商業(yè)可行性和融資可行性的有力保證。政府方案于2021年發(fā)動第四輪的差價(jià)補(bǔ)助招標(biāo)，并在未來十年內(nèi)每兩年舉行一次海優(yōu)勢電差價(jià)合同競標(biāo)，以支撐海優(yōu)勢電職業(yè)的長時(shí)間安穩(wěn)展開。
新冠疫情爆發(fā)以來重創(chuàng)了英國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多個職業(yè)，政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)采取了巨額財(cái)政紓困和降息等一系列辦法，其間大力推行清潔動力的展開被政府視為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的戰(zhàn)略重心和長時(shí)間策略。2020年10月初，首相Boris Johnson發(fā)布了綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方案，擬出資1.6億英鎊用于港口根底設(shè)施制作，以快速供給約2000個修建崗位，并且到2030年時(shí)向港口、工廠、供給鏈、海優(yōu)勢機(jī)制作等多個領(lǐng)域直接或直接供給多達(dá)6萬個作業(yè)崗位，以提高海優(yōu)勢電的總裝機(jī)容量，削減碳排放量并促進(jìn)出口。
英國綠色工業(yè)革命十項(xiàng)方案內(nèi)容
來歷：英國政府網(wǎng)站
2020年11月中旬，政府發(fā)布了綠色工業(yè)革命十項(xiàng)方案的詳細(xì)內(nèi)容，內(nèi)容涵蓋了展開海優(yōu)勢能、推進(jìn)氫氣供能、推進(jìn)航空零碳排放及綠色航運(yùn)和碳捕獲等方面，著力將倫敦打造成為全球綠色金融中心。十項(xiàng)方案的榜首項(xiàng)是大力展開海優(yōu)勢電，政府許諾到2030年完結(jié)40GW的海優(yōu)勢能裝機(jī)容量，比原先擬定的30GW方針提高了10GW，10GW中浮式風(fēng)電裝機(jī)容量占1GW，把海優(yōu)勢電放在榜首項(xiàng)充分表現(xiàn)了政府以展開清潔動力職業(yè)帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)完結(jié)綠色復(fù)蘇的決計(jì)。政府將出資120億英鎊，于2030年前供給多達(dá)25萬個綠色作業(yè)崗位，招引高達(dá)420億英鎊的私有本錢出資（其間200億英鎊將出資于海優(yōu)勢電展開），以便開發(fā)各類立異技能，在動力、交通和修建減排方面取得重大進(jìn)展。2020年12月14日，英國政府正式發(fā)布動力白皮書--《推進(jìn)零碳未來》，將完結(jié)凈零排放和應(yīng)對氣候改變作為中心，進(jìn)一步闡明了十項(xiàng)方案中的動力辦法，清晰了包含動力轉(zhuǎn)型、支撐綠色復(fù)蘇和為消費(fèi)者發(fā)明公平生意的戰(zhàn)略。
海優(yōu)勢電作為英國的優(yōu)勢工業(yè)，是后疫情年代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和帶動作業(yè)的首要增長點(diǎn)，是政府2050年前到達(dá)凈零排放方針的重要抓手，展開前景寬廣。
3. 補(bǔ)助日益下降，估計(jì)于不遠(yuǎn)的將來進(jìn)入平價(jià)年代
伴跟著技能的前進(jìn)、項(xiàng)目本錢的下降和招標(biāo)方的激烈競爭，差價(jià)補(bǔ)助中標(biāo)履行價(jià)格從2014年榜首輪競標(biāo)時(shí)的?117/MWh均值一路下降到2019年的?40/MWh均值，與商場批發(fā)電價(jià)基本持平，乃至在某些時(shí)段低于批發(fā)電價(jià),這意味著項(xiàng)目建成后或許取得負(fù)補(bǔ)助，風(fēng)電場需要付出商場批發(fā)價(jià)格高出履行價(jià)格的差額部分給政府。盡管如此，風(fēng)電場仍可以獲取安穩(wěn)的履行價(jià)格收入，給出資人帶來相對安穩(wěn)的報(bào)答。本錢的快速下降使得無補(bǔ)助項(xiàng)目成為或許，荷蘭已于2018年呈現(xiàn)了無補(bǔ)助的海優(yōu)勢電項(xiàng)目Hollandse Kust I and II，可以預(yù)見的是，在不遠(yuǎn)的將來，英國的海優(yōu)勢電會像荷蘭和我國相同完結(jié)平價(jià)上網(wǎng)，脫節(jié)對政府補(bǔ)助的依賴，這種情況下能否確定長時(shí)間的購電協(xié)議對風(fēng)電場的收入至關(guān)重要。
4. 中資企業(yè)赴英出資風(fēng)電項(xiàng)意圖熱心繼續(xù)升溫，中歐風(fēng)電產(chǎn)能協(xié)作不斷加強(qiáng)
近年來，中資企業(yè)赴歐洲出資可再生動力職業(yè)的熱心繼續(xù)升溫，出資者以電力國企為主，比方中廣核、國投電力和三峽集團(tuán)。為展開歐洲區(qū)域的可再生動力事務(wù)，中廣核在法國成立了中廣核歐洲動力公司，并出資了法國、英國、比利時(shí)多個風(fēng)電場項(xiàng)目；國投電力收買了西班牙Repsol公司部屬的全資英國子公司Repsol Nuevas Energias S.A，并改名為紅石動力（Red Rock Power Limited），該筆收買包含了蘇格蘭Beatrice海優(yōu)勢電場25%的股份、Inch Cape海優(yōu)勢電場100%的股份，以及Afton陸優(yōu)勢電場100%的股份；華潤電力收買了英格蘭Dudgeon風(fēng)電場30%的股份；三峽集團(tuán)收買了蘇格蘭Moray East風(fēng)電場10%的股份。
中資企業(yè)赴英出資風(fēng)電項(xiàng)目列表
數(shù)據(jù)來歷：依據(jù)網(wǎng)絡(luò)信息整理
此外，中資企業(yè)完結(jié)了為歐洲海優(yōu)勢電項(xiàng)目供給設(shè)備的打破，比方伊萊特動力配備股份有限公司為西門子歌美颯、三菱維斯塔斯、GE等多個10MW+級海優(yōu)勢機(jī)供給大批塔筒法蘭，用于英國East Anglia 1、Seagreen等多個項(xiàng)目；招商局重工取得挪威OHT的訂單，將建成全球最大的半潛式海優(yōu)勢電裝置船Alfa Lift號，為英國Dogger Bank風(fēng)電場運(yùn)輸和裝置風(fēng)電基座；中遠(yuǎn)海運(yùn)重工有限公司將為Dogger Bank項(xiàng)目供給風(fēng)電發(fā)動機(jī)的運(yùn)輸和裝置船等等。
可以看出，在試水出資歐洲風(fēng)電商場時(shí)，關(guān)于綠洲（Green Field）項(xiàng)目，中資電力央企遍及選用“小股東出資+歐洲風(fēng)電龍頭企業(yè)制作和運(yùn)營”的初級協(xié)作形式，經(jīng)過學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)歐洲標(biāo)準(zhǔn)不斷提高技能水平，并探索在歐洲商場的出資和制作管理形式；關(guān)于沒有制作期危險(xiǎn)的棕地（Brown Field）項(xiàng)目，中資企業(yè)加大持股份額，選用控股乃至100%持股的出資方法，與本地的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)協(xié)作，逐漸積累運(yùn)營管理經(jīng)歷。跟著在機(jī)組設(shè)計(jì)制作的技能標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備供給、運(yùn)營才能等方面的提高，中資企業(yè)不斷縮小與歐洲商場的距離，在歐洲項(xiàng)意圖制作運(yùn)營和設(shè)備供給等方面將扮演愈加重要的人物，一起經(jīng)過招引外資龍頭企業(yè)進(jìn)入我國商場完結(jié)更多雙向的中歐海優(yōu)勢電產(chǎn)能協(xié)作。
需要留意的是，2020年11月，英國政府推出《國家安全與出資法案》草案，擬在包含動力、民用核能、數(shù)據(jù)根底設(shè)施等17個敏感領(lǐng)域要求外國出資者履行強(qiáng)制申報(bào)義務(wù)，該法案是英國榜首個獨(dú)自的外國出資審查準(zhǔn)則，估計(jì)將于2021年二季度經(jīng)過。如果該法案正式實(shí)施，我國出資者未來的海優(yōu)勢電出資屬于強(qiáng)制申報(bào)的領(lǐng)域，對出資流程、時(shí)效性和成果會有一定程度的影響。
二、融資新趨勢
跟著英國海優(yōu)勢電職業(yè)的展開，相關(guān)的融資呈現(xiàn)出以下六個方面的趨勢:
1. 資金供給方增多，融資方法愈加豐厚
在全球財(cái)物荒和首要經(jīng)濟(jì)體量化寬松的背景下，可再生動力職業(yè)尤其是海優(yōu)勢電職業(yè)成為了搶手的出資財(cái)物類型和職業(yè)投向。除了商業(yè)銀行之外，保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金公司、根底設(shè)施基金和主權(quán)財(cái)富基金等組織出資者近年來愈加活潑，出口信貸組織（Export Credit Agency）也有較多參加。組織出資者的身影越來越多的呈現(xiàn)在英國海優(yōu)勢電場建議人的名單中，首要為根底設(shè)施基金；除股權(quán)出資外，組織出資者向來偏好出資項(xiàng)目債券，資金通常用于項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)轉(zhuǎn)期后的再融資，近幾年他們拓展出資品種，也和商業(yè)銀行一同為項(xiàng)目供給貸款（Institutional Tranche）。出口信貸組織供給的保險(xiǎn)和擔(dān)保產(chǎn)品可優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，下降融資息差，提高融資可行性。英國近年來完結(jié)的海優(yōu)勢電項(xiàng)目融資遍及都有ECA的身影，比方EKF（丹麥）、BPI（法國）、EKN（瑞典）和GIEK（挪威）等。
此外，發(fā)行綠色債券成為全球商場為應(yīng)對氣候改變的搶手融資方法。多個全球綠色金融倡議和綠色金融組織紛繁將總部設(shè)在倫敦，就綠色債券、氣候信息發(fā)表、職責(zé)出資、壓力測試等論題展開不同方法的討論與協(xié)作。2015年7月，倫敦證券生意所為綠色債券設(shè)立了專項(xiàng)板塊，之后多個世界發(fā)行人在倫敦發(fā)行了不同幣種的綠色債券，多邊開發(fā)組織世界金融公司(IFC)也是其間之一。依據(jù)倫交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)，到2020年6月中旬，超越230支社會職責(zé)債（包含綠色債券、可繼續(xù)債等品種）在倫交所上市，觸及17個幣種，發(fā)行金額算計(jì)逾460億英鎊，其間綠色債券占比超越90%。2020年11月中旬，英國財(cái)政大臣Rishi Sunak宣告英國將于2021年發(fā)行榜首只綠色主權(quán)債券，旨在為應(yīng)對氣候改變、提高根底設(shè)施和發(fā)明綠色作業(yè)時(shí)機(jī)項(xiàng)目供給資金。來自不同發(fā)行主體的綠色債券可以確定更低的融本錢錢，提高各類綠色項(xiàng)意圖經(jīng)濟(jì)可行性，滿意出資者對綠色債券日益增長的出資需求，支撐多國經(jīng)濟(jì)的綠色化展開，并發(fā)明綠色作業(yè)時(shí)機(jī)。
2. 融資價(jià)格呈下降趨勢，疫情對英國商場項(xiàng)目融資價(jià)格無明顯影響
2010-2019年海優(yōu)勢電項(xiàng)目利差趨勢圖
數(shù)據(jù)來歷：歐洲風(fēng)能協(xié)會網(wǎng)站
在商場流動性充足而優(yōu)質(zhì)財(cái)物稀缺的情況下，符合綠色金融主題、得到展開可再生動力利好方針支撐的海優(yōu)勢電職業(yè)成為了各家金融組織追捧的財(cái)物類型。海優(yōu)勢電因其標(biāo)準(zhǔn)的職業(yè)運(yùn)作和成熟的危險(xiǎn)分?jǐn)傮w系成為了標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)物類型，招引力日漸提高，因而歐洲項(xiàng)目融資的息差（margin）水平呈下降趨勢，如上圖所示。以英國的項(xiàng)目舉例，2016年的起始息差水平遍及到達(dá)200bps以上，到了2019年，起始息差水平大多下降到了150bps至180bps的區(qū)間，具有優(yōu)質(zhì)建議人的大型海優(yōu)勢電項(xiàng)目有著更強(qiáng)的融資議價(jià)才能。
新冠疫情爆發(fā)之后，因3月份政府封城方針的出臺，英國各大風(fēng)電場暫停了制作作業(yè)。二季度末，跟著封閉方針的放松，風(fēng)電場制作恢復(fù)，實(shí)行分進(jìn)程的復(fù)工方案，并依據(jù)政府指導(dǎo)定見采取交際阻隔和消毒等防護(hù)辦法。與此一起，歐洲的風(fēng)機(jī)和組件工廠紛繁恢復(fù)生產(chǎn)，物流也逐漸恢復(fù)。到現(xiàn)在，英國海優(yōu)勢電項(xiàng)目制作受疫情影響遍及有幾個月的拖延，關(guān)于制作竣工日的影響仍在繼續(xù)改變中?？紤]到風(fēng)電項(xiàng)目三至五年的制作期區(qū)間，以及項(xiàng)目遍及具有的竣工時(shí)間緩沖墊設(shè)置，疫情帶來的短期影響可見，長時(shí)間影響尚不明顯。因?yàn)槁殬I(yè)展開前景好，疫情沒有影響商業(yè)銀行和出資者們關(guān)于海優(yōu)勢電項(xiàng)意圖信心。從2020年英國商場的情況來看，海優(yōu)勢電項(xiàng)目融資價(jià)格與疫情前基本持平。估計(jì)在中期內(nèi)，英國海優(yōu)勢電項(xiàng)目利率水平下降的趨勢仍將繼續(xù)。
3. 本錢的循環(huán)利用帶來了較多并購融資時(shí)機(jī)
為前進(jìn)出資報(bào)答率，近年來歐洲的風(fēng)電開發(fā)商們形成了“制作+（運(yùn)營）+出售部分財(cái)物”的商業(yè)形式，在制作期完結(jié)融資封閉后或許進(jìn)入運(yùn)營期的不一起點(diǎn)賣出其持有的風(fēng)電場少數(shù)股權(quán)，獲取完結(jié)項(xiàng)現(xiàn)在期開發(fā)或許完結(jié)運(yùn)營帶來的出資溢價(jià)，一起享用手中剩下股份帶來的出資報(bào)答，并將回收的本錢用于出資新的風(fēng)電場，享用本錢循環(huán)帶來的額定收益。這種形式為風(fēng)電商場帶來了較多并購時(shí)機(jī)，比方?rsted出售了制作中的Hornsea 1項(xiàng)目50%的股份給根底設(shè)施基金GIP，RWE擬出售已運(yùn)營的Humber Gateway項(xiàng)目49%的股份給可再生動力基金Greencoat，近期SSE和Equinor也簽署了各自出售10% Dogger Bank項(xiàng)目股份給意大利Eni公司的協(xié)議。依據(jù)歐洲風(fēng)能協(xié)會的數(shù)據(jù)，從風(fēng)電并購生意金額來看，2019年英國位列德國之后，是歐洲商場排名第二大的國家，生意對價(jià)合計(jì)達(dá)38億歐元，觸及裝機(jī)容量為1.2GW，其間68%是海優(yōu)勢電項(xiàng)目。
股份的出售大多情況下是在項(xiàng)目公司完結(jié)融資封閉后進(jìn)行的，生意對價(jià)的付出有兩種方法，一是買家母公司憑仗本身的信譽(yù)融資（Balance Sheet Financing）供給資金，具有較大財(cái)物規(guī)劃和較強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力的母公司通常用發(fā)債或許循環(huán)額度貸款等方法籌集低本錢資金；二是經(jīng)過Holdco Financing的立異方法，用買家成立的持股公司Holdco主體進(jìn)行融資，經(jīng)過操控現(xiàn)金流、約定融資方關(guān)于Holdco公司財(cái)物典當(dāng)和舉債分紅等要害決策的操控等方法保證Holdco公司的融資可行性。
4. 輸電財(cái)物收買融資時(shí)機(jī)增多
2009年，為了恪守歐盟關(guān)于發(fā)電財(cái)物和輸電財(cái)物一切權(quán)別離的要求，英國引進(jìn)了海上傳輸答應(yīng)機(jī)制（Offshore Transmission Licensing Regime），要求發(fā)電財(cái)物和輸電財(cái)物必須由不同的一切者持有，制作發(fā)電財(cái)物和輸電財(cái)物的海優(yōu)勢電開發(fā)商必須在項(xiàng)目試運(yùn)轉(zhuǎn)后的18個月內(nèi)將輸電財(cái)物出售給獨(dú)立的海上傳輸運(yùn)營商（OFTO，offshore transmission operator）。英國電力和天然氣商場監(jiān)管辦公室（Ofgem，Office of Gas and Electricity Management）負(fù)責(zé)監(jiān)督這一進(jìn)程，設(shè)定開發(fā)商將輸電財(cái)物出售給OFTO的價(jià)格，并進(jìn)行競爭性招標(biāo)，向中標(biāo)方頒布傳輸答應(yīng)證，賦予其取得長時(shí)間輸電收入的權(quán)利。收入付出方為依據(jù)政府信譽(yù)的國家電力傳輸體系運(yùn)營商（National Electricity Transmission System Operator），收入的核算取決于財(cái)物運(yùn)營的可用性（availability）數(shù)值，100%與通貨膨脹率掛鉤，并且有最低付款金額的設(shè)定。
依據(jù)數(shù)據(jù)，自2009年以來，Ofgem已完結(jié)五輪招標(biāo)，向16個OFTO頒布了答應(yīng)證，總出資額超越31億英鎊，五輪中標(biāo)OFTO整體的可用性表現(xiàn)超越99%。第六輪招標(biāo)于2018年10月發(fā)動，擬出售包含Beatrice、Hornsea One和East Anglia 1共3個項(xiàng)意圖輸電財(cái)物，并將OFTO獲取收入的期限從原先的20年上調(diào)為25年。2019年底和2020年2月，Ofgem別離宣告Transmission Capital Partners和Diamond Transmission Partners為Beatrice輸電財(cái)物和Hornsea One輸電財(cái)物的最優(yōu)先考慮招標(biāo)者（preferred bidder）。受新冠疫情影響，這兩個輸電財(cái)物的答應(yīng)證還未頒布，East Anglia 1輸電財(cái)物的招標(biāo)成果于2020年12月末發(fā)布，Transmission Capital Partners中標(biāo)。
近年來跟著越來越多的海優(yōu)勢電項(xiàng)目建成，該類事務(wù)時(shí)機(jī)添加。輸電財(cái)物招引出資者的優(yōu)勢在于長時(shí)間可猜測且與通貨膨脹掛鉤的現(xiàn)金流、透明的招招標(biāo)進(jìn)程、安穩(wěn)的監(jiān)管機(jī)制、可信賴的生意對手方（國家電力傳輸體系運(yùn)營商）、沒有制作期危險(xiǎn)的特征和成熟的融資商場，因而近年來成為組織出資者偏好的財(cái)物類型。中標(biāo)方的收買融資遍及特征是融資規(guī)劃不大、期限較長、價(jià)格較風(fēng)電綠洲項(xiàng)目偏低，但因危險(xiǎn)相對較低，可作為商業(yè)銀行財(cái)物壓艙石，調(diào)整整體財(cái)物組合，并經(jīng)過利率掉期等派生事務(wù)提高整體收益率。
5. 浮式風(fēng)電項(xiàng)目融資時(shí)機(jī)呈現(xiàn)
英國儲藏了若干個浮式風(fēng)電項(xiàng)目，大多坐落蘇格蘭，威爾士和英格蘭東南部等區(qū)域也有望開發(fā)出更多深海風(fēng)能資源。跟著浮式風(fēng)電逐漸進(jìn)入商業(yè)化階段，在政府的差價(jià)補(bǔ)助支撐下，英國商場將呈現(xiàn)浮式風(fēng)電融資時(shí)機(jī)，以及已運(yùn)營浮式風(fēng)電項(xiàng)意圖再融資時(shí)機(jī)。法國和葡萄牙已經(jīng)呈現(xiàn)了浮式風(fēng)電融資時(shí)機(jī)，政府強(qiáng)有力的補(bǔ)助和其他方法的資金支撐關(guān)于提高融資可行性起到了重要的效果，葡萄牙的Wind Float Atlantic項(xiàng)目取得了歐洲出資銀行（EIB）的6000萬歐元貸款。跟著浮式風(fēng)電項(xiàng)目規(guī)劃的遞加和本錢的下降，未來十年內(nèi)將會有越來越多的浮式風(fēng)電項(xiàng)目融資時(shí)機(jī)。
6. 企業(yè)購電協(xié)議日趨增多
長時(shí)間購電協(xié)議PPA（Power Purchase Agreement）是保證風(fēng)電場收入的要害商業(yè)協(xié)議。簽署PPA的意圖是確定長時(shí)間而安穩(wěn)的收入，在一定程度上防止因?yàn)樯虉鲭妰r(jià)的波動對收入產(chǎn)生的不利影響。在過去的若干年，項(xiàng)目公司期望締約的購電方（Offtaker）一般是項(xiàng)目建議人的生意分支公司，或許是專門進(jìn)行電力生意的大型生意商。前者充分利用建議人的上下游一體化優(yōu)勢，收入來歷愈加可靠與安穩(wěn)，后者生意規(guī)劃大，經(jīng)歷豐厚，一般具有出資級評級，財(cái)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)。在風(fēng)電場規(guī)劃較小的情況下，經(jīng)過一家購電方包銷或許二至三家購電方購買風(fēng)電場一切發(fā)電量是商場常見的做法。跟著風(fēng)電場規(guī)劃的擴(kuò)展，單一風(fēng)電場經(jīng)過與一至三家購電方締約來掩蓋一切發(fā)電量的難度越來越大。
歐洲地區(qū)企業(yè)可再生購電協(xié)議的簽約數(shù)量（累計(jì)數(shù)量和年新增數(shù)量）
數(shù)據(jù)來歷：歐洲風(fēng)能協(xié)會網(wǎng)站
歐洲地區(qū)企業(yè)可再生購電協(xié)議職業(yè)散布
數(shù)據(jù)來歷：歐洲風(fēng)能協(xié)會網(wǎng)站
2015年，購買可再生動力發(fā)電量的企業(yè)購電協(xié)議（Corporate PPA）呈現(xiàn)且近年來呈現(xiàn)安穩(wěn)增長態(tài)勢。為完結(jié)可繼續(xù)性方針、在動蕩的商場中前進(jìn)預(yù)算確實(shí)定性、下降和確定長時(shí)間用電本錢支出以及表現(xiàn)企業(yè)支撐可再生動力展開的社會職責(zé)，很多商業(yè)和工業(yè)企業(yè)考慮用企業(yè)購電協(xié)議的方法采購可再生動力發(fā)電量，力爭確定更低的購電價(jià)格。從上面兩幅圖可以看出，歐洲近年來的企業(yè)購電協(xié)議簽約數(shù)量逐年提高，觸及多個職業(yè)，其間規(guī)劃排名前三位的是重工業(yè)、日用消費(fèi)品職業(yè)和信息通訊技能職業(yè)，其余渙散在交通和制藥等多個職業(yè)。
企業(yè)購電協(xié)議的期限一般為5至10年，無法掩蓋英國海優(yōu)勢電場常見的15年融資期限以及25年至30年的運(yùn)營期，因而僅簽署企業(yè)購電協(xié)議的項(xiàng)目存在商業(yè)敞口危險(xiǎn)。依據(jù)歐洲風(fēng)能協(xié)會的猜測，到2030年，超越25%的風(fēng)電裝機(jī)容量會存在商業(yè)敞口危險(xiǎn)。關(guān)于商業(yè)銀行來說，敘做購電協(xié)議掩蓋貸款期間的風(fēng)電項(xiàng)目是首選，其次，是商業(yè)敞口部分占風(fēng)電場總收入份額較小，且可以經(jīng)受住極端壓力測試的項(xiàng)目。
三、總結(jié)與展望
英國具有現(xiàn)在全球最搶先的海優(yōu)勢電商場，海優(yōu)勢電職業(yè)被視為是疫情后推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中心工業(yè)，將依托政府的動力戰(zhàn)略規(guī)劃和成熟的工業(yè)管理機(jī)制得到愈加快速的展開，這給金融組織帶來很多綠色金融的時(shí)機(jī)，融資觸及的財(cái)物類型和形式日益豐厚。相信在未來的若干年內(nèi)，符合全球應(yīng)對氣候改變主題的綠色金融在英國乃至全球?qū)哂袑拸V的展開前景。
